お知らせ&リサーチ

LBank Labs（エルバンク・ラボ）は、貴金属先物の累計取引量が60億ドル（約9000億円）を突破したと伝えた。取引量上位3位の資産はGOLD、SILVER、XAUTであることが判明した。 現在、エルバンク・ラボのGOLD先物未決済建玉（OI）は3146万ドル（約47.19億円）を記録し、グローバル中央集権型取引所の中で1位を維持している。直近24時間の増加率は199.69％を記録した。SILVER/USDTの未決済建玉は1346万ドル（約20.19億円）で、24時間増加率は2.37％だった。 これについてエルバンク・ラボは「全体の未決済建玉規模と増加速度はともにグローバル上位に位置しており、市場資金が貴金属デリバティブ商品に急速に流入していることを示している」と強調した。さらに「マクロ経済の不確実性と安全資産への需要が高まる中、貴金属は暗号資産デリバティブ市場の重要な構成要素として位置付けられている。中央集権型取引所が貴金属先物商品を提供することで、貴金属資産は暗号資産市場と伝統的な安全資産を結びつけるブリッジの役割を果たしており、今後デリバティブ市場において流動性および資産配分の役割を果たすことが期待される」と評価した。

暗号資産無期限先物の強制清算（直近24時間）の規模と比率は以下の通り。 - BTC：2億3507万ドル（ショート83.06%） - ETH：2億410万ドル（ショート86.01%） - SOL：3175万ドル（ショート87.03%）

プロキャップ（ProCap）のジェフ・パーク（Jeff Park）総括投資責任者（CIO）は、ジェインストリート（Jane Street）など一部のマーケットメイキング企業がビットコイン（BTC）の価格上昇を抑制していると分析し、X（旧Twitter）で説明した。 同氏は、大手証券会社や投資銀行（AP）が米国証券取引委員会（SEC）の短期空売り規制（SHO）免除の恩恵を活用し、BTC現物を購入せずにショートポジションを構築し、現物BTCの代わりに先物でヘッジする動きを見せていると指摘した。この過程で市場の自然な価格発見メカニズムが歪められていると述べ、この問題はジェインストリート一社だけでなく、ETFシステム全体の構造的な欠陥であると強調した。また、最近導入された現物償還（in kind）にもかかわらず、APは先物ヘッジに固執しているとし、BTCが自然に上昇するためには、ETFの償還メカニズムとAPのインセンティブ構造を再検討する必要があるとの見解を示した。 これに先立ち、複数のコミュニティを通じて、ジェインストリートなどAPが特定の時間ごとにアルゴリズムによる売却を通じてBTC価格の下落を誘導したとの見方が広がっていた。

米主要3指数は上昇で取引を終えた。 - S&P 500：+0.81% - ナスダック：+1.26% - ダウ平均：+0.63%

クリプトクワントのフリオ・モレノ（Julio Moreno）主任アナリストは、ビットコイン（BTC）の現物オンチェーン需要が昨年11月以降初めて増加傾向にあると、自身のXで明らかにした。

暗号資産貸付業者ブロックフィールズ（Blockfills）の共同設立者兼最高経営責任者（CEO）であるニコラス・ハマー（Nicholas Hammer）氏が、大規模な貸付損失の余波で辞任したと、CoinDeskが報じた。 CoinDeskは匿名の情報筋を引用し、約7,500万ドル（約112.5億円）規模の貸付損失により、ブロックフィールズが最近顧客の入出金をすべて停止したと伝えた。この事態の余波で、ブロックフィールズは経営陣の交代を進めており、会社売却を推進中であると説明した。 一方、ブロックフィールズは昨年約600億ドル（約9兆円）以上の取引量を処理し、約2,000カ所の機関顧客を保有するなど、最も活発な機関投資家向け暗号資産貸付プラットフォームの一つに挙げられている。

イーサリアム（ETH）現物ETFの運用資産（AUM）規模が、約4ヶ月で65％減少したと、Unfoldedが伝えた。 現在のAUMは、過去最大値の306億ドル（約4兆5900億円）より200億ドル（約3兆円）近く減少し、107億ドル（約1兆6050億円）となっている。

ビットワイズのマット・ホーガン（Matt Hougan）最高投資責任者（CIO）は、ウォール街におけるオンチェーン金融インフラの導入が急速に進んでいるにもかかわらず、投資家の認識がこれを十分に反映しておらず、暗号資産が構造的に過小評価されていると評価したと、The Blockが報じた。 同氏は顧客向けメモで、投資家がシルクロード事件やマウントゴックス（Mt. Gox）の破綻といった過去の認識にとらわれ、市場の変化を過小評価していると指摘。ブラックロックのトークン化国債ファンドの立ち上げ、ユニスワップ（Uniswap）への投資、アポロの信用ファンドのトークン化、JPモルガンのイーサリアム（ETH）L2ベースの預託トークン発行など、ウォール街はすでにオンチェーン金融インフラを急速に導入していると説明した。さらに、トークン化資産市場は現在200億ドル規模であり、大きな成長潜在力があると分析している。

暗号資産アナリストのCW8900氏は、ビットコイン（BTC）の今回の調整局面で、個人投資家が過去最大規模の実現損失を出し市場を去っている一方、大口アドレスは買い集めていると、クリプトクアント（CryptoQuant）の寄稿文を通じて伝えた。 同氏によると、2月5日時点のBTCのオンチェーン実現損失額は約32億ドル（約4800億円）を記録し、2月7日には純実現損失額が136億ドル（約2兆400億円）に達し、当時の市場の恐怖感を反映した。当時、個人投資家は市場から離脱する降伏（キャピチュレーション）現象を見せたが、1000BTC以上を保有する大口アドレスは、直近30日間で約27万BTC（約230億ドル、約3兆4500億円）を買い集めた。 現在の市場状況は単純な下落相場ではなく、強い調整段階にあるものの、レバレッジの過熱感が解消される過程で市場の健全性は回復している。大口アドレスによる買い集めが続くにつれて、個人投資家の売り圧力が落ち着く時期には強い反発が見られると予想されると分析した。

ストラテジー（Strategy, MSTR）は、米国市場で時価総額比の空売り比率が最も高い銘柄として集計されたものの、専門家らはこれを単純な下落への賭けではなくベーシス取引と見ていると、CoinDeskが報じた。 現在、MSTRの空売り残高は時価総額の14%に達しており、コインベース（COIN）の空売り比率も11%と高い状況にある。 同メディアは、専門家らが下落への賭けというよりも、BTC現物ETFと連携した裁定取引である可能性を指摘していると伝えた。これは、BTC現物ETFを買い、同時にMSTRを空売りすることで、MSTRに付随するBTCに対するプレミアムから収益を得る戦略だという。しかし、今年はMSTRが20%下落する一方で、代表的なBTC現物ETFであるIBITは27%下落しており、この戦略は現時点では成功していないと説明した。